購物狂

關於墾丁貝拉米塔民宿

全球央行政策接續拔河，最大贏家仍是資本市場！今年以來，全球金融市場在央行政策的擺盪下，關關難過關關過，儘管重量級機構及投資人示警的聲音不斷出現，至今仍無礙於全球股債市的多頭走勢，只要全球資金依然寬鬆，全球股債市的資金趴就不會散場，投資人依然可以審慎樂觀因應，並積極操作。

短線且看且走

市場高度矚目及寄望的日本央行（ＢＯＪ）貨幣政策會議結果出爐，雖出乎市場預期宣布將採取殖利率曲線控制方式的新型量化質化寬鬆（ＱＱＥ），一度牽動國際資金流動，日圓兌美元一度貶至一○四後，隨即又升回一○○．五附近，市場對於日本央行的刺激經濟政策，再度投下不信任票，也讓國際資金得以在日圓匯率上持續興風作浪。

於此同時，全球經濟體質最好的美國，今年也是多事之秋，本該在九月升息的聯準會（Fed），又在陣前踩了煞車，不管聯準會是為了美國總統選舉的不確定性而讓利率政策暫處於觀望，還是因為各項數據表現溫和且令人失望，導致暫不升息，但這都說明一件事，就是即便經濟體質最好的美國，對未來經濟發展的把握度也不高，諸多的不確定性，讓國際資金操作也跟著歇斯底里。

美股近期的來回震盪，正是諸多不確定因素下而產生的恐懼操作，就連一個美國總統候選人川普、希拉蕊的首次辯論會前，都可以讓美股道瓊指數兩天嚇跌了近三百點，辯論會後，希拉蕊民調領先，市場又以大漲逾百點作收，「且看且走」成了國際資金近期因應美股市場的主操作策略。

也就是說，從現在起到十一月八日美國總統大選前，美股將隨著美國總統大選情勢而來回震盪，但愈接近十月中下旬，若選情趨於穩定，全球股市就有可能在國際資金重回美國下，再重啟一波多頭走勢。

這其中最直接的觀察指標，非美元指數及日圓匯率莫屬。事實上，根據國際資金流向機構ＥＰＦＲ（Emerging Portfolio Fund Research）資料顯示，全球資金處於寬鬆的情形下，今年以來，成熟市場美國及歐洲市場基金卻都是大失血，其中，美國基金今年以來至九月二十一日為止，流出高達八○二．四九億美元，歐洲基金則流出九四九．四三億美元，且至今兩大市場基金仍持續處於流出的狀態，其中美股基金近期單周流出金額持續居高不下，凸顯全球投資人對於美股的高度戒慎恐懼。

長線觀察美元及日圓

國際資金持續出走成熟市場下，造成美元指數近期的持續弱勢，而於此同時，國際資金又持續作多日圓，並帶動國際資金回流亞洲市場，據統計，今年以來，全球新興市場基金吸金二五二．四九億美元，而整個亞洲股市則吸納了三七二．九八億美元的資金流入，台股也在這樣的背景下，獲得外資的高度青睞。

弱勢美元既然是頭，下一步引導國際資金流動的關鍵指標，自然也會是美元。最近二個月，美元指數一直在九四～九六．五間區間震盪，接下來只要美元指數持續處於這個區間，就有利國際資金持續回流新興及亞洲市場股市；反之，一旦美元指數突破並站穩九六．五，且日圓兌美元也出現新一波貶勢並貶破一○五元價位時，投資人就有必要留意國際資金出現新一輪的挪移。

短期內，美、日央行的貨幣政策底定，確立全球資金依然寬鬆，儘管國際機構及重量級投資人對全球股債將泡沫的示警言論不斷，但實際的情況是，全球低利率的環境下，投資人仍持續追求收益，這在利率政策未大幅轉彎前，仍不會改變。